miércoles, 20 de agosto de 2008
caso taximatic
Se encuentra el avance del trabajo en la valorizacion de Taximatic.Se ha hecho los siguientes supuestos:1.- LAinco tiene acceso solamente al balance general y al estado de resultados de la compañia Teximatic.2.- Las proyecciones de Ventas se han considerado iguales para las valorizaciones de ambas partes3.- La diferencia suctancial esta en el balance general inicial con el cual trabajan las dos partes para hacer su valorizacion.De esta manera se obtienen los valores de acciones indicados en la hoja Adquisic_C donde se muestra que:Precio por accion de Taximatic segun Juan Pablo (Taximatic) 2.47Precio por accion de Taximatic segun Alejandra (Lainco) 2.50AL final segun informacion del problema Juan pablo vende el 36% de las acciones a Lainco a un precio de 2.75, precio que incluye una prima de control de 150% sobre el precio en bolsa (DAto del problema). Segun parece esta prima de control es la ganancia de JuanPablo por la venta de las acciones, porque el balance despues de esta operacion no se mueve, reestructurandose solamente la participacion de las acciones de la empresa, sobre este aspecto creemos que Juan PAblo debió vender el 36% de acciones con una prima de control de150% pero sobre el precio por accion valorizado, en realidad por esta operacion JuanPAblo solo gana (2.75-2.47 =0.28) por accion, cuado podria ganar 150%.Luego de esta primera operacion LAinco capitaliza la empresa obligando a Juan PAblo a emitir acciones, el problema como se indica es saber cuanto tiene que aportar LAinco para hacerse del 51% de las acciones. Ese monto se calcula en la hoja Adquisic_C y es:2,363,369.96Asumiendo una prima del 150% sobre el valor de la accion segun la valorizacion de Juan Pablo, con este monto LAinco adquiere382,653 acciones emitidas por Taximatic, con lo cual Lainco llega a obtener el 51% de las acciones de Taximatic.Al final de la hoja se muestra el balance resultado luego de la transaccion y el aumento de acciones:El numero de acciones final es:En Libros 1,632,653 acciones @ 1.0000 por accion = 1,632,653Financiero 1,632,653 acciones @ 6.1763 por accion = 10,083,711
Publicado por José Carlos Catacora Yufra en 16:58 0 comentarios
VALORIZACION DE TAXIMATIC
En base a la auditoria del Balance General inicial
Taximatic, parte de un Balance General, el cual por medio de una auditoria interna organizada por Juan Pablo (dueño de Taximatic) y un especialista en el tema de taxis, logra determinar el valor real de su empresa.
Los índices de administración financiera del sinceramiento del Balance General son:
BALANCE GENERAL
INICIAL
CORREGIDO
SUSTANCIAL
(SINCERAMIENTO DE ACTIVOS Y PASIVOS CORRIENTES)
SINCERAMIENTO DE LOS ACTIVOS FIJOS
RAZON CIRCULANTE
1.91
1.44
1.44
PRUEBA ACIDA
1.52
1.22
1.22
DEUDA CONTRA CAPITAL
1.29
1.84
2.96
CAPITAL DE TRABAJO
731
318
318
Del cuadro podemos ver que Taximatic posee una Razón Circulante de 1.44, lo cual le permite atender las necesidades de deuda a corto plazo. A través del sinceramiento de las cifras, vemos que la relación Deuda contra Capital de Taximatic se ha incrementado, esto debido al sinceramiento que ha arrojado resultados acumulados negativos, lo cual ha mermado en el valor del patrimonio, originando que este índice se incremente a un valor de deuda casi de 3 veces del valor patrimonio. De igual manera el Capital de Trabajo ha decrecido.
La auditoria ha dado como resultado que los valores de la empresa disminuyan de 4437 miles de dólares a 3818.5 miles de dólares, es decir ha disminuido en 618.5 miles de dólares.
De la misma manera, en base a la información como producto de la auditoria se pueden calcular los Estados futuros de Ganancias y Pérdidas, teniendo como base la información respecto al área de mercado, al área de operaciones, de administración y finazas y de inversiones.
Estado de Ganacias y Pérdidas futuras.
Como resultado, se tiene una proyección anual de los ingresos por ventas y costos para los 3 tipos de servicios que brinda Taximatic, arrojando a nivel del Estado de Ganancias y Pérdidas, resultado positivos (ver ítem X de la hoja de cálculo). En los costos y gastos se ha incluido la depreciación económica de los activos fijos.
Flujo de caja.
Con respecto al flujo de caja, en base a la información del estado de pérdidas y ganancias y el periodo promedio de cobranzas, calculamos el flujo de caja económico de la empresa.
Flujo de fondos.
En base al flujo de caja económico, y al flujo de inversiones futuras, determinamos el flujo económico futuro de Taximatic, arrojando valores parciales negativos en algunos años, producto de la inversión por reposición de unidades.
Adicionalmente los valores del flujo económico de fondos se afinan de acuerdo al escudo tributario hallado en el proceso de auditoria.
Valorización de Taximatic.
Para la valorización de taximatic se trae al presente los valores futuros del flujo económico a una tasa de descuentos del 13.12%, lo cual no da el valor financiero FE.
Para la valorización de taximatic al valor financiero se le suma el activo corriente dándonos como resultado el valor final del activo fijo operativo, al cual restándole la deuda o pasivo nos da el valor final del patrimonio operativo mas el patrimonio adicional de los activos fijos operativos nos da el valor patrimonial total ( ver Ítem XIII).
Como resultado tenemos un balance general ajustado en base al nuevo valor patrimonial total calculado como un valor actual de los flujos futuros de la empresa, el cual s e muestra en el Ítem XIII de las hojas Excel.
EL valor de cada acción resulta en:
3,088,000 millones/1,250,000 acciones = $ 2.47 por acción.
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VALORIZACION DE TAXIMATIC
En base a la auditoria del Balance General inicial
Taximatic, parte de un Balance General, el cual por medio de una auditoria interna organizada por Juan Pablo (dueño de Taximatic) y un especialista en el tema de taxis, logra determinar el valor real de su empresa.
Los índices de administración financiera del sinceramiento del Balance General son:
BALANCE GENERAL
INICIAL
CORREGIDO
SUSTANCIAL
(SINCERAMIENTO DE ACTIVOS Y PASIVOS CORRIENTES)
SINCERAMIENTO DE LOS ACTIVOS FIJOS
RAZON CIRCULANTE
1.91
1.44
1.44
PRUEBA ACIDA
1.52
1.22
1.22
DEUDA CONTRA CAPITAL
1.29
1.84
2.96
CAPITAL DE TRABAJO
731
318
318
Del cuadro podemos ver que Taximatic posee una Razón Circulante de 1.44, lo cual le permite atender las necesidades de deuda a corto plazo. A través del sinceramiento de las cifras, vemos que la relación Deuda contra Capital de Taximatic se ha incrementado, esto debido al sinceramiento que ha arrojado resultados acumulados negativos, lo cual ha mermado en el valor del patrimonio, originando que este índice se incremente a un valor de deuda casi de 3 veces del valor patrimonio. De igual manera el Capital de Trabajo ha decrecido.
La auditoria ha dado como resultado que los valores de la empresa disminuyan de 4437 miles de dólares a 3818.5 miles de dólares, es decir ha disminuido en 618.5 miles de dólares.
De la misma manera, en base a la información como producto de la auditoria se pueden calcular los Estados futuros de Ganancias y Pérdidas, teniendo como base la información respecto al área de mercado, al área de operaciones, de administración y finazas y de inversiones.
Estado de Ganacias y Pérdidas futuras.
Como resultado, se tiene una proyección anual de los ingresos por ventas y costos para los 3 tipos de servicios que brinda Taximatic, arrojando a nivel del Estado de Ganancias y Pérdidas, resultado positivos (ver ítem X de la hoja de cálculo). En los costos y gastos se ha incluido la depreciación económica de los activos fijos.
Flujo de caja.
Con respecto al flujo de caja, en base a la información del estado de pérdidas y ganancias y el periodo promedio de cobranzas, calculamos el flujo de caja económico de la empresa.
Flujo de fondos.
En base al flujo de caja económico, y al flujo de inversiones futuras, determinamos el flujo económico futuro de Taximatic, arrojando valores parciales negativos en algunos años, producto de la inversión por reposición de unidades.
Adicionalmente los valores del flujo económico de fondos se afinan de acuerdo al escudo tributario hallado en el proceso de auditoria.
Valorización de Taximatic.
Para la valorización de taximatic se trae al presente los valores futuros del flujo económico a una tasa de descuentos del 13.12%, lo cual no da el valor financiero FE.
Para la valorización de taximatic al valor financiero se le suma el activo corriente dándonos como resultado el valor final del activo fijo operativo, al cual restándole la deuda o pasivo nos da el valor final del patrimonio operativo mas el patrimonio adicional de los activos fijos operativos nos da el valor patrimonial total ( ver Ítem XIII).
Como resultado tenemos un balance general ajustado en base al nuevo valor patrimonial total calculado como un valor actual de los flujos futuros de la empresa, el cual s e muestra en el Ítem XIII de las hojas Excel.
EL valor de cada acción resulta en:
3,088,000 millones/1,250,000 acciones = $ 2.47 por acción.
sábado, 9 de agosto de 2008
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